Piyasalar bugün açıklanacak faiz kararında 250 baz puan indirim bekliyor
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), yılın birinci toplantısını bugün gerçekleştirecek. Piyasa beklentisi, bankanın bu toplantıda da 250 baz puan faiz indirimine giderek, siyaset faizini (bir hafta vadeli repo ihale faizi) yüzde 47,5 düzeyinden yüzde 45’e çekmesi istikametinde. Merkez Bankası aralık ayı toplantısında siyaset faizinde 250 baz puan indirime giderek, 22 ay sonra birinci defa faiz indirmiş ve 2024 Mart ayında gerçekleştirdiği son faiz artışının akabinde, 8 ay sonra para siyasetini değiştirmişti.
HER TOPLANTIDA FAİZ İNECEK Mİ?
Ekonomim’den Şenay Zeren’in haberine nazaran, Merkez Bankası, 2025 yılına ait para siyasetlerini belirleyen 2025 Yılı Para Siyaseti Metni’ni geçtiğimiz haftalarda yayımladı. Banka değerli bir değişikliğe giderek, 2025 için PPK toplantı sayısını 12’den 8’e indirdi.
Enflasyonda beklenen düşüş de göz önüne alındığında, piyasada her toplantıda faiz indirimine gidilebileceğine yönelik öngörüler güçlendi. Yalnız uzmanlar, faiz indirim döngüsünün 2025’in birinci yarısında daha süratli olacağını, ikinci yarısında ise ivme kaybedeceğini iddia ediyor.
Öte yandan Merkez Bankası Lider Yardımcısı Cevdet Akçay, evvelki günlerde yaptığı değerlendirmede faiz indirim sürecinin otomatik hale gelmediğini söylerken, “Faizle ilgili kararlar trend enflasyonun seyrine nazaran toplantıdan toplantıya verilecek” şeklinde söz etmişti.
Merkez Bankası’nın Ocak 2025’e ait ‘Piyasa İştirakçileri Anketi’ sonucunu nazaran, yıl sonu tüketici enfl asyonu (TÜFE) beklentisi yüzde 27,05 oldu. Siyaset faizine ait yıl sonu beklentisi ise, yüzde 29,14’e indi. Öteki taraftan Merkez Bankası’nın 2025 sonu enflasyon beklentisi yüzde 21 olurken, yıl içerisinde açıklanacak Enflasyon Raporlarında bu beklentinin üst istikametli revize edilebileceği bedellendiriliyor.
FAİZ İNDİRİMLERİ BİRİNCİ YARIDA DAHA SÜRATLİ İLERLEYEBİLİR
Başkent Menkul Genel Müdürü Cumhur Örnek: Ocakta TCMB’nin 250 baz puanlık bir faiz indirimine devam etmesini bekliyoruz. Son devirde mal ve hizmet enflasyonundaki ayrışma, konut dalındaki gelişmeler, bize bu istikamette bir adım atılacağını işaret ediyor. TCMB’nin irtibat tonu da bu beklentimizi destekliyor. Aralık ayında başlayan faiz indirim döngüsünün yılın birinci yarısında daha süratli ilerleyeceğini, yaz aylarında ise enflasyondaki yatay seyirle birlikte ivme kaybedeceğini öngörüyoruz. Döviz piyasasında mümkün oynaklığın önüne geçmek ve fiyat beklentilerinde rastgele bir soru işareti yaratmamak ismine, gerçek faizi sıfırlayacak önden yüklemeli bir faiz indirimi beklemiyoruz ve yılı yüzde 30 düzeyinde bir siyaset faiziyle tamamlayacağımızı düşünüyoruz. İktisadın tekrar canlanacağı süreçte de, cari istikrarda yaşanacak denetimli bozulmanın yurt dışı kaynaklarla dengelenebileceğini öngörüyoruz. Para piyasası fonlarının, içerisine eklenen tahvil ve bonoların sağladığı ek getiriyle yılın birinci yarısında talep görmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Borsa İstanbul tarafında ise, bankaların yanı sıra ulaşım ve bağlantı kesimlerini yatırımcılar yakından takip etmeli. BIST100 için 270-290 dolar bandında yatay bir seyir bekliyoruz ve yatırımcıların endeks fonlar yerine pay senedi fonlarına yönelerek, varlıklarını profesyonellere teslim etmenin daha yanlışsız bir strateji olacağını düşünüyoruz.
YIL SONU SİYASET FAİZİ BEKLENTİMİZ YÜZDE 30-35 ARALIĞINDA
Ahlatcı Portföy Genel Müdürü Tonguç Erbaş: Merkez Bankası’nın 2025 yılında 8 toplantı geçekleştireceğini açıklaması, bugünkü PPK toplantısında bir faiz indirimini daha gündeme getirdi. Aralık ayı faiz indiriminin akabinde, aralık enflasyonu aylık bazlı yüzde 1,03 ve yıllık olarak yüzde 44,38 ile piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Öte yandan, faiz indirimine karşın Merkez Bankası sıkı duruşuna devam ederken, kısa vadeli tahvil faizlerinde ocak toplantısına kadar 4-5 puan geri çekilme yaşandı; lakin kredi faizlerinde benzeri bir düşüş görülmedi. Merkez Bankası piyasadaki likiditeyi denetim ederken, öte yandan bankaların kredi büyüme oranlarında limit değişikliklerine giderek, kredi hacmi genişlemesini de denetim etti ve enflasyonist ortamın yaşanmamasını amaçladı. Bu gelişmeler sonrasında, bugünkü toplantıdan bir sefer daha 250 baz puan faiz indirimi bekleniyor. Açıklanacak metinde ise, tekrar sıkı duruşun desteklenmesi, bilgiler ışığında her toplantının başka kıymetlendirilmesi ve bu nedenle metnin faiz indirimini sözel olarak dengelemesi öngörülüyor. Yıl sonu enflasyon beklentimiz, yüzde 20-25 aralığında olurken; bu gerçekleşmeye nazaran, TCMB yıl sonu siyaset faizinin de yüzde 30-35 aralığında olabileceğini düşünüyoruz.
ASIL ZORLUK FAİZ YÜZDE 40’A GERİLEDİKTEN SONRA BAŞLAYACAK
Inveo Portföy Fon İdare Müdürü Eral Karayazıcı: Geçen ay siyaset faizini yüzde 50’den yüzde 47,5’e indiren TCMB, kuvvetle olası bugün bu oranı yüzde 45’e düşürecek. Merak edilen ve piyasa tesiri yaratabilecek şey, karar metnindeki rehberlik olacak. Ben önümüzdeki 2 toplantıda (6 Mart ve 17 Nisan), TCMB’nin 5 tam puan daha faiz indirerek siyaset faizini yüzde 40’a düşürmesi ihtimalini görece yüksek buluyorum. Fakat aylık enflasyon datalarında bir katılık ile karşılaşırsak, mart ve/veya nisan tarihli toplantılarda indirim oranı düşebilir ve TCMB faiz indirimlerinde frene basabilir. Doğrusu ben asıl zahmetin, siyaset faizi yüzde 40 civarına geriledikten sonra başlayacağını ve enflasyonda katılık manşetinin, yılın devamında faiz indirimlerinin suratı üzerinde baskı yaratacağını varsayım ediyor; yıl sonunda siyaset faizinin yüzde 35’ten daha düşük bir seviyeye inmesinin güç olduğunu düşünüyorum.
FAİZ KARARINA PİYASA NE REAKSİYON VERİR?
İntegral Yatırım Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer: Merkez Bankası’nın bugünkü toplantısında, siyaset faizini 250 baz puan ineceğini düşünüyoruz. Lakin yılın geri kalanında, her toplantıda faiz ineceği görüşünde değiliz. Ocak enflasyonu için yüzde 5’e ve şubat enflasyonu için yüzde 3,5’e yakın bir beklenti bulunuyor. Enflasyon bu formda gerçekleşirse, Merkez Bankası mart ya da nisan ayındaki faiz toplantısından birini pas geçebilir. Buna rağmen Merkez Bankası, ocakta faiz indirimini pas geçmeyi tercih ederse, bu piyasa algılaması açısından birinci etapta olumsuz olur. Fakat bu türlü bir durumda, karar metnindeki sözel yönlendirme değerli olacak. Öte yandan Merkez Bankası bu toplantıda 250 baz puan faiz indirirse, piyasanın birinci yansısının olumlu olması, sonrasında olağanlaşması beklenebilir. Zira enflasyonda kalıcı bir gerileme olmaması halinde, endekste kalıcı bir yükseliş beklememek gerekiyor. Bankacılık endeksinde 16.000 düzeyindeki güçlü direnç bölgesi, kâr realizasyonu açısından değerli. Merkez Bankası’nın sözel yönlendirmesi ya da beklentilerin bitmesi ile Moody’s karından çıkacak sonuçlar, 16.000 düzeyindeki direncin akıbetini belirleyecek.
KREDİ FAİZLERİNDE DÜŞÜŞÜ MARTTAN SONRA GÖRÜRÜZ
Biz Finansal Danışmanlık Kurucusu Murat Özsoy: Bugünkü toplantıda Merkez Bankası’ndan en az 250 baz puan indirim bekliyorum. 250 baz puana kadar indirim piyasa tarafından satın alındığı için, 300 baz puana kadar gelecek indirim piyasa üzerinde tesir yaratmaz. Bu toplantıda gelecek indirim, birinci etapta mevduat faizlerini aşağıya baskılar. Fakat kredi faizlerinde düşüş halindeki yansımalar, biraz daha vakit alır; mart sonrası devirde bu tesirleri daha güçlü görürüz. 2025 yılının öbür toplantılarında izlenmesi olası faiz indirim patikasını varsayım etmek için şöyle bir tahlilim var: Merkez Bankası’nın 2025 yıl sonu enflasyon amacı yüzde 21. Bunu çok tezli bir gaye görüyorum. Beklentim yıl sonunda enflasyonun yüzde 30 üzere bir yerde olması. Benim senaryomda, faiz ile enflasyon ortasında oluşabilecek farkı düşündüğümüzde de, yıl sonunda Merkez Bankası siyaset faizinin 32 düzeyine gerilemesini beklerim. Bunun olması için ise, 8 toplantının her birine ortalama 200 baz puan indirim düşüyor. Öngörüme nazaran, Merkez Bankası bu indirimleri yıla yaymaktan fazla, yılın birinci 3 çeyreklik periyodunda güçlü indirim adımları atarak, yıl sonu gelmeden faiz indirim sürecini tamamlayabilir.
patronlardunyasi.com
